Nyckelskillnad - Kostnad för eget kapital kontra Kostnad för skuld
Kostnad för eget kapital och skuldkostnad är de två huvudkomponenterna för kapitalkostnad (möjlighet till investering). Företag kan förvärva kapital i form av eget kapital eller skuld, där majoriteten är angelägen om en kombination av båda. Om verksamheten finansieras fullt ut av eget kapital är kapitalkostnaden den avkastning som ska ges för aktieägarnas investering. Detta kallas kostnad för eget kapital. Eftersom det vanligtvis också finns en del av kapitalet som finansieras av skulder, bör skuldkostnader tillhandahållas skuldinnehavare. Således är den viktigaste skillnaden mellan kostnad för eget kapital och kostnad för skuld att kostnaden för eget kapital tillhandahålls för aktieägarna medan kostnaden för skuld tillhandahålls för skuldinnehavare.
INNEHÅLL
1. Översikt och viktig skillnad
2. Vad är kostnad för eget kapital
3. Vad är kostnad för skuld
4. Jämförelse sida vid sida - Kostnad för eget kapital vs Kostnad för skuld
5. Sammanfattning
Vad är kostnaden för eget kapital
Kostnad för eget kapital är aktieägarnas avkastningskrav. Kostnaden för eget kapital kan beräknas med hjälp av olika modeller; en av de vanligaste är CAPM (Capital Assets Pricing Model). Denna modell undersöker sambandet mellan systematisk risk och förväntad avkastning för tillgångar, särskilt aktier. Kostnad för eget kapital kan beräknas med CAPM enligt följande.
r a = r f + β a (r m - r f)
Riskfri ränta = (r f)
Riskfri ränta är den teoretiska avkastningstakten för en investering utan risk. Men praktiskt taget finns det ingen sådan investering där det absolut inte finns någon risk. Statens statsskuldsats används vanligtvis som en approximation till den riskfria räntan på grund av dess låga möjlighet till fallissemang.
Säkerhetens beta = (β a)
Detta mäter hur mycket ett företags aktiekurs reagerar på marknaden som helhet. En beta på en, till exempel, indikerar att företaget rör sig i linje med marknaden. Om betaversionen är mer än en överdriver andelen marknadens rörelser; mindre än en innebär att andelen är mer stabil.
Aktiemarknadsriskpremie = (r m - r f)
Det är avkastningen som investerare förväntar sig att kompenseras för att investera över riskfri ränta. Således är detta skillnaden mellan marknadsavkastning och riskfri ränta.
Till exempel ABC Ltd. vill samla in 1,5 miljoner dollar och beslutar att höja detta belopp helt från eget kapital. Riskfri ränta = 4%, β = 1,1 och marknadsränta är 6%.
Kostnad för eget kapital = 4% + 1,1 * 6% = 10,6%
Eget kapital behöver inte betala ränta; således kan medlen med framgång utnyttjas i verksamheten utan extra kostnad. Aktieägare förväntar sig dock i allmänhet en högre avkastning. Därför är kostnaden för eget kapital högre än skuldkostnaden.
Vad är kostnaden för skuld
Skuldkostnaden är helt enkelt den ränta som ett företag betalar för sina lån. Skuldkostnaden är avdragsgill. Detta uttrycks således vanligtvis som en skattesats efter skatt. Skuldkostnaden beräknas enligt nedan.
Kostnad för skuld = r (D) * (1 - t)
Sats före skatt = r (D)
Detta är den ursprungliga ränta med vilken skulden emitteras. sålunda är detta skuldkostnaden före skatt.
Skattejustering = (1 - t)
Den skattesats med vilken skatt som ska betalas ska dras av med 1 för att komma fram till skattesatsen efter skatt.
XYZ Ltd. emitterar exempelvis en obligation på 50 000 $ till en kurs av 5%. Företagets skattesats är 30%
Kostnad för skuld = 5% (1 - 30%) = 3,5%
Skattebesparingar kan göras på skulder medan eget kapital är skattepliktigt. Räntorna på skulder är i allmänhet lägre jämfört med aktieägarnas förväntade avkastning.
Figur 1: Ränta betalas på skuld
Vägt genomsnittlig kapitalkostnad (WACC)
WACC beräknar en genomsnittlig kapitalkostnad med hänsyn till vikterna för både eget kapital och skuldkomponenter. Detta är den lägsta skattesats som ska uppnås för att skapa aktieägarvärde. Eftersom de flesta företag består av både eget kapital och skulder i sina finansiella strukturer, måste de överväga båda när de bestämmer avkastningen som ska genereras för kapitalinnehavarna.
Sammansättningen av skuld och eget kapital är också avgörande för ett företag och bör alltid vara på en acceptabel nivå. Det finns ingen specifikation av ett idealt förhållande till hur mycket skuld och hur mycket eget kapital ett företag ska ha. I vissa branscher, särskilt i kapitalintensiva, anses en högre andel av skulden vara normal. Följande två förhållanden kan beräknas för att hitta en blandning av skuld och eget kapital i kapital.
Skuldkvot = totala skulder / totala tillgångar * 100
Skuldsättningsgrad = Summa skuld / Totalt eget kapital * 100
Vad är skillnaden mellan eget kapital och skuldkostnad?
Skilja artikeln mitt före bordet
Kostnad för eget kapital vs Kostnad för skuld |
|
| Kostnad för eget kapital är den avkastning som förväntas av aktieägarna för deras investering. | Skuldkostnaden är den avkastning som förväntas av obligationsinnehavare för deras investering. |
| Beskatta | |
| Kostnad för eget kapital betalar inte ränta och är därför inte avdragsgill. | Skattebesparingar är tillgängliga på skuldkostnader på grund av räntebetalningar. |
| Beräkning | |
| Kostnad för eget kapital beräknas som r f + β a (r m - r f). | Skuldkostnaden beräknas r (D) * (1 - t). |
Sammanfattning - Kostnad för skuld vs Kostnad för eget kapital
Huvudskillnaden mellan eget kapital och skuldkostnad kan tillskrivas vem avkastningen ska betalas. Om det är för aktieägarna ska kostnaden för eget kapital övervägas och om det är för skuldinnehavarna bör skuldkostnaden beräknas. Även om det finns skattebesparingar på skulder betraktas inte en hög del av skulden i kapitalstrukturen som ett hälsosamt tecken.
