Nyckelskillnad - Rabatterade kontra odiskonterade kassaflöden
Pengarnas tidsvärde är ett viktigt koncept i investeringar som tar hänsyn till minskningen av fondernas verkliga värde på grund av inflationens effekter. Den viktigaste skillnaden mellan diskonterade och odiskonterade kassaflöden är att diskonterade kassaflöden är kassaflöden justerade för att inkludera pengarnas tidsvärde medan odiskonterade kassaflöden inte justeras för att inkludera pengarnas tidsvärde. Resultatet av en utvärdering av ett investeringsprojekt med dessa två metoder kommer att vara väsentligt annorlunda, så det är viktigt att tydligt skilja mellan de två.
INNEHÅLL
1. Översikt och viktig skillnad
2. Vad är diskonterade kassaflöden
3. Vad är odiskonterade kassaflöden
4. Jämförelse sida vid sida - Rabatterade kontra odiskonterade kassaflöden
5. Sammanfattning
Vad är rabatterat kassaflöde?
Diskonterade kassaflöden är kassaflöden justerade för att inkludera pengarnas tidsvärde. Kassaflöden diskonteras med en diskonteringsränta för att nå en uppskattning av nuvärdet, som används för att utvärdera potentialen för investering. Diskonterade kassaflöden beräknas som
Diskonterade kassaflöden = CF 1 / (1 + r) 1 + CF 2 / (1 + r) 2 + … CF n (1 + r) n
CF = Kassaflöde
r = Diskonteringsränta
Rabatterade kassaflöden kan enkelt beräknas med formeln ovan om det finns begränsade kassaflöden. Denna formel är dock inte bekväm att använda för att diskontera många kassaflöden. I så fall kan diskonteringsfaktorer lätt förvärvas genom nuvärdestabellen som visar diskonteringsfaktorn med motsvarande antal år. Diskonterade kassaflöden kan användas för att utvärdera investeringsbeslut genom att jämföra de diskonterade kassaflödena och kassaflödet. Netto nuvärdet (NPV) är en teknik för investeringsbedömning som använder diskonterade kassaflöden för att nå ett projekts ekonomiska lönsamhet.
XYZ Ltd planerar t.ex. att göra en investering i en ny fabrik för att öka produktionen. Tänk på följande information.
- Investeringsprojektet sträcker sig över en period av fyra år
- Initial investering är $ 17 500 miljoner som investeras under år 0 (idag)
- Investeringen har ett restvärde på 5 000 miljoner dollar
- Kontantinflöden och utflödena kommer att ske från år 1 till år 4
-
Kassaflöden diskonteras med en diskonteringsränta på 8%
Nyckelskillnad - Rabatterade kontra odiskonterade kassaflöden
Ovanstående projekt resulterar i en negativ NPV på $ 522,1 miljoner, och XYZ bör avvisa projektet. Eftersom kassaflödena diskonteras betyder det att om projektet accepteras kommer det totala nettoutfallet att vara ($ 522,1 miljoner) i dagens termer.
Figur 1: NPV-beräkning använder diskonterade kassaflöden
Vad är odiskonterat kassaflöde?
Odiskonterade kassaflöden är de kassaflöden som inte justeras för att inkludera tidsvärdet av pengar. Detta är motsatsen till diskonterade kassaflöden och tar bara hänsyn till det nominella värdet av kassaflödena när man tar investeringsbeslut. Eftersom odiskonterade kassaflöden inte tar hänsyn till minskningen av pengarnas värde över tid, hjälper de inte till korrekta investeringsbeslut. Med beaktande av samma exempel som ovan beräknas NPV utan diskontering av kassaflödena.
Exempel
Med odiskonterade kassaflöden genererar projektet en positiv NPV på 3 640 MUSD. Vid slutet av en fyraårsperiod kommer dock inte $ 3 640 att genereras på grund av effekten av pengarnas tidsvärde; därför är denna NPV kraftigt överdriven.
Vad är skillnaden Diskonterade och odiskonterade kassaflöden?
Skilja artikeln mitt före bordet
Rabatterade kontra odiskonterade kassaflöden |
|
| Diskonterade kassaflöden är kassaflöden justerade för att inkludera pengarnas tidsvärde | Odiskonterade kassaflöden justeras inte för att ta med pengarnas tidsvärde. |
| Pengars tidsvärde | |
| Pengarnas tidsvärde beaktas i diskonterade kassaflöden och är därför mycket exakta. | Odiskonterade kassaflöden står inte för pengarnas tidsvärde och är mindre korrekta. |
| Användning vid investeringsbedömning | |
| Diskonterade kassaflöden används i tekniker för investeringsvärdering som NPV | Odiskonterade kassaflöden används inte vid investeringsvärdering. |
Sammanfattning - Rabatterade kontra odiskonterade kassaflöden
Skillnaden mellan diskonterade och odiskonterade kassaflöden beror på användningen av diskonterade eller nominella kassaflöden. Som återspeglas i exemplen ovan är den resulterande NPV för samma projekt väsentligt annorlunda med hjälp av diskonterade och odiskonterade kassaflöden. Således betraktas användningen av odiskonterade kassaflöden som ett riskabelt tillvägagångssätt vid bedömningen av ett investeringsbesluts lönsamhet. Av denna anledning använder många företag diskonterade kassaflöden för att överväga om ett valt projekt kommer att ge god avkastning eller inte.
