Nuvarande avkastning mot avkastning till mognad
En obligation är en form av en skuldsäkerhet som handlas på marknaden och har många egenskaper, löptider, risk och avkastningsnivåer. En typisk obligationsinnehavare (långivare) har rätt till en räntesats från låntagaren. Denna ränta är känd som en "avkastning" och tas emot av långivaren beroende på löptid och de räntor som råder på marknaden. Denna artikel utforskar de två formerna för avkastning; 'aktuell avkastning' och 'avkastning till förfall' (YTM) som tydligt framhäver skillnaderna mellan de två.
Vad är nuvarande avkastning?
En aktuell avkastning är den räntesats som betalas till obligationsinnehavaren under den aktuella perioden. Den aktuella avkastningen återspeglar inte värdet av att hålla obligationen förrän den förfaller. Om jag till exempel köpte en obligation med ett nominellt värde på $ 1000, med avkastning 5% och hade den i ett år, skulle jag i slutet av året få det nominella värdet på $ 1000, plus min ränta på 5% för innehav obligationen under ett år (förutsatt att ingen ränteförändring inträffade under denna period). Aktuell avkastning beräknas genom att dividera de årliga kassaflödena med marknadspriset. därför kommer fluktuationer i marknadspriserna att påverka den aktuella avkastningen på en obligation kraftigt.
Vad är Yield to Maturity (YTM)?
Avkastning till förfall (YTM) är också en ränta som är associerad med obligationer men återspeglar hela avkastningen som obligationsinnehavaren kommer att få fram till obligationens förfallodatum. Beräkningen av YTM är mer komplicerad än den aktuella avkastningen eftersom den involverar ett antal variabler såsom obligationens nominella värde, dess kupongränta, marknadspris och förfallodatum. YTM ger en uppskattning av den totala avkastningen till obligationsinnehavaren, eftersom det är svårt att förutsäga den takt med vilken kupongbetalningar som mottagits av obligationsinnehavarna kommer att återinvesteras på grund av fluktuationer i marknadsräntorna. Förhållandet mellan obligationspriset och YTM är ett omvänt förhållande, och när YTM ökar faller obligationens pris och vice versa.
Nuvarande avkastning mot avkastning till mognad
Aktuell avkastning och YTM ger obligationsinnehavaren en uppfattning om vilken avkastning som kan förväntas om obligationen köps. Dessa två former av ränta skiljer sig från varandra eftersom den aktuella avkastningen är den ränta som betalas under den aktuella perioden, och YTM återspeglar den totala avkastningen till obligationsinnehavaren för att hålla obligationen till förfall. Till skillnad från nuvarande avkastning tar YTM hänsyn till återinvesteringsrisken (graden av återinvestering av kupongintäkterna). Vidare sägs en obligation som har en högre YTM än dess nuvarande avkastning att den säljer till en rabatt (när priset på obligationen minskar YTM ökar) och en obligation som har en lägre YTM än dess nuvarande avkastning kommer att sälja till en premie. När YTM och nuvarande avkastning är lika sägs obligationen sälja till 'par' (nominellt värde).
Vad är skillnaden mellan aktuell avkastning och avkastning till mognad?
• En typisk obligationsinnehavare (långivare) har rätt till en räntesats från låntagaren. Denna ränta kallas”avkastning” och tas emot av långivaren beroende på löptiden och de räntor som råder på marknaden.
• En aktuell avkastning är den räntesats som betalas till obligationsinnehavaren under innevarande period. Den aktuella avkastningen återspeglar inte värdet av att hålla obligationen förrän den förfaller
• Avkastning till förfall (YTM) är också en ränta som är kopplad till obligationer men återspeglar hela avkastningen som obligationsinnehavaren kommer att få fram till obligationens förfallodatum och tar hänsyn till återinvesteringsrisken för kupongintäkterna.
